32家機構發布貴州茅臺深度研報，看好未來增長確定性

　　近日，貴州茅臺2023年年報出爐。截至報道時，32家證券機構對貴州茅臺進行研究并發布深度調研報告，給予貴州茅臺買入評級。其中，買入評級30家，增持評級2家。

　　梳理多家證券發布調研報告發現，貴州茅臺業績超預期成為共識，i茅臺和系列酒對于業績額貢獻獲得認可，并看好公司未來發展。機構認為，貴州茅臺2024年增長目標積極，提價以外生肖、精品、100毫升小酒、壇儲酒值得期待，系列酒增長驅動切換。

　　國元證券點評貴州茅臺2023年報為“韌性強勁，量價齊升”，認為公司2023年i茅臺表現亮眼，為直銷收入增長做出重要貢獻，全年盈利能力穩中略升，營銷模式持續優化，市場價格穩定，基酒產儲量持續提升，毛利率及凈利率穩中略升。

　　該機構提出，2023年貴州茅臺調結構、促增長，終端市場價格保持穩定，經營韌性強。2024年將建強產品矩陣；創優渠道生態，圍繞自營、商超電商、團購渠道發力；聯動多方力量，維護茅臺酒良好市場秩序。

　　中銀證券也認為，i茅臺平臺帶動2023年直營渠道占比快速提升。

　　中銀證券指出，公司高管團隊銳意進取，新產品和新渠道持續發力，在品牌年輕化、數字化、國際化等幾個方面成績突出。現階段公司渠道體系健康，庫存水平合理，普茅渠道利潤較高，可撐起業績安全墊，未來兩年增長的確定性較好。

　　華福證券關于貴州茅臺的研究報告，題為《23年超額完成目標，24年高質量增長可期》。該報告指出，茅臺酒2023年增長穩健，2024年預計增長更加均衡。特別提到茅臺1935百億目標達成，帶動系列酒噸價同比增長26%。

　　中泰證券則指出，貴州茅臺業績超預期，龍年穩增長。茅臺酒量增驅動力強，1935拉動系列酒結構升級。

　　該機構表示，貴州茅臺直銷占比繼續提升，2024年或有放緩；盈利能力穩健，2024年費用率有望改善；2024年增長目標積極，提價以外生肖、精品、100毫升小酒、壇儲酒值得期待，系列酒增長驅動切換。

　　德邦證券研報指出，貴州茅臺收入業績超前期業績預告，2023年穩健收官，2024年收入目標15%左右，i 茅臺接棒電商、KA，拉動直銷占比繼續提升。認為以茅臺的行業地位及市場把控能力，在當下的競爭環境中，主動或被動降速的概率均較小。

　　東莞證券則比較關注貴州茅臺2024年一季報業績反饋，認為目前白酒處于消費淡季，后續需進一步關注淡季補貨情況以及年報一季報反饋，長期需要進一步結合經濟復蘇進度等情況進行判斷。（文章來源：茅臺時空）

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